海天独大，中炬高新与千禾味业争抢“第二把交椅”？

如今在调味品行业，海天味业是当之无愧的“老大”，但该行业集中度不高，市场较为分散。中炬高新目前在规模方面已经有了明显的优势，在外界看来，其地位也仅次于海天味业。

另外，后起之秀千禾味业的发展势头迅猛，2019年、2020年，以及2021年前三季度，千禾味业的营收增速都超过了中炬高新。目前来说，两者都具备“晋升”第一梯队的可能性。

不过二者目前在战略、渠道布局、成本费用支出等方面的侧重点不同，这些或许都会影响到它们未来的发展。

利润方面均有上升空间

数据来源：中炬高新、千禾味业财报中国科技新闻网/制表

从增长趋势来看，中炬高新的发展相对平稳，千禾味业的波动较为明显，但是成长性更好。中炬高新的收入从2016年的31.58亿元到2020年的51.23 亿元，累计大约三分之二的涨幅。千禾味业2020年收入16.93亿元，相当于2016年7.71亿元的两倍以上。

不过随着时间的推移，千禾味业逐渐呈现出营收越大，净利润越低的特点。这与千禾味业提高市占率、扩大营收规模的阶段性目标有关。比如2019年时，伴随着千禾味业的营收增加，其成本和费用也随之增多，因此表现出“增收不增利”的现象。

其中在销售费用方面，2017年至2019年，千禾味业的销售费用分别为1.76亿元、2.16亿元、3.09亿元，2020年下降至2.87亿元，主要系会计计算准则发生变化，将运费调整至营业成本。但2021年前三季度，千禾味业的销售费用又增至3.15亿元。

而千禾味业的净利润近六年来最高也不到3亿元，2021年前三季度，千禾味业自称净利润下降与其增加广告宣传及促销费有关。

虽然中炬高新在销售费用方面的投入不如千禾味业，但是在销售净利率方面两者差距不大。2021年前三季度，千禾味业的销售净利率为9.73%；2020年前三季度，该企业的销售净利率为18.32%。与中炬高新相比，中炬高新2021年前三季度销售净利率为11.61%，2020年前三季度该项指标为19.11%。

原因或许与中炬高新的毛利率有关。中炬高新的营收绝大部分来源于旗下的“美味鲜”品牌。据中炬高新披露，2021年前3季度，美味鲜、海天味业、千禾味业、加加食品的毛利率分别为33.44%、38.87%、41.43%、21.55%。

来源：中炬高新公告

中炬高新与千禾味业的主要产品均是酱油，但是中炬高新使用的原材料似乎更贵。有媒体计算称，2018-2020年，千禾味业酱油的单吨直接材料成本分别为2113元、2106元和1903元；同期中炬高新酱油的单吨直接材料成本分别为3116元、3012元和2745元；另一调味品企业海天味业的酱油单吨直接材料成本分别为2353元、2352元和2316元。

2021年前三季度，受外部环境影响，销售减少、原材料价格上涨，中炬高新的营收与净利润均呈下滑态势。中炬高新在2021年三季报中表示，会适时采取调整采购频率或批量采购策略，如涨价前适度集中采购，以缓冲涨价时的成本压力。

渠道布局方向不同

2019年12月，新冠肺炎疫情突如其来，实体经营企业受到很大影响，而线上经济蓬勃发展。进入到2021年后，调味品行业所需要的黄豆、豆粕等原材料价格也纷纷上涨。多重“打击”下，无论是中炬高新还是千禾味业都面临业绩承压的情况。

而另一方面，调味品行业目前只有海天味业具备在全国地区发展业务的能力，其它企业的发展都不均衡，在这样的情况下，调味品企业早日“荣升”第一梯队，就能更大限度防止日后被行业“踢出局”。

面对上述情况，中炬高新和千禾味业都在积极拓展销售渠道，但是两者的侧重点有所不同。

中炬高新70%以上的产品用于家庭消费，2020年度受新冠肺炎疫情的影响，餐饮渠道的销售比例有一定的下降。千禾味业的主要销售渠道包括零售渠道、餐饮渠道、电商渠道等，主要购物场所为KA超市、中小连锁超市、农贸副食干杂店、农贸市场、电商平台等。

有相关专家认为，近两年所有的调味品产品，其核心增长都有赖于餐饮渠道。只有“餐饮”和“家庭”两个渠道布局相对平衡，才是最稳健、最有核心竞争力的。

值得一提的是，千禾味业与中炬高新都在发展“线上”，目前千禾味业似乎领先一步。2020年，千禾味业线上渠道贡献的营收约为2.60亿元，占总营收的比重为15.35%，2019年的营收比重仅为9.11%；中炬高新于2020年来自线上渠道的营收为0.55亿元，占总营收的比重为1.12%，2019年的营收比重为0.75%。

数据来源：中炬高新、千禾味业2021年1-9月财报中国科技新闻网/制表

在销售模式上，中炬高新因与经销商之间采取的是“先款后货”的方式，另外据中国科技新闻网粗略计算，中炬高新的“应收预付”小于“应付预收”，资金被占用的风险较小。

而同期内，千禾味业的“应收预付”则超过了“应付预收”，而该公司人员告诉中国科技新闻网，公司的财务状况是良好的，上述情况与其采购结算、渠道结算体系有一定关系，比如他们与经销商之间是“先款后货”的结算方式，与超市之间是“先货后款”的结算方式。

在推进渠道建设的同时，中炬高新与千禾味业也在通过扩充产能、产品差异化、精细化运营等方式提高竞争力。对于两者日后谁能成为调味品“一哥”，还要看它们这一套“组合拳”的执行效果如何。