按期偿债5亿美元 合生创展稳健发展韧性足

去年以来，房地产金融监管持续从严，迭加下半年恒大事件爆发，多家房企出现债务违约，房企融资渠道严重受限，债券融资规模显著下降。在此背景下，合生创展（00754.HK）作为少数实现成功发债并且拥有充足现金流偿还到期债券的企业，其稳健的经营优势就显得尤为突出。

按期偿还5亿美元债及成功发行2.5亿美元债财务愈发稳健

2022年1月12日，据合生创展公告，公司按期完成境外合计5亿美元面值5.8%的优先票据本息兑付打款。该笔票据包括4亿美元5.8%担保优先票据（“原有票据”）以及1亿美元5.8%担保优先票据（“额外票据”）。根据协议，该系列票据于2022年1月12日到期，目前公司已于到期日悉数偿还该票据的本金总额及应计利息。据了解，该笔债券偿还后，合生创展于2022年内无任何票据尚未偿还，短期偿债压力进一步降低，公司财务持续稳健。

与之相对应的，是整体房企面临规模极大的美元债兑付压力。根据数据，2022-2025年为房企美元债兑付高峰，房企海外债到期余额分别为273.25亿美元、182.8亿美元、190.32亿美元及179.94亿美元，其中，2022年是未来四年房企偿债压力最大的年份。业内人士指出，在如此艰难的市场环境下按时足额偿还美元债，充分展现了合生创展充裕的现金流动性，也将进一步提振市场信心，提高合生创展资本市场认可度。

值得一提的是，于2022年1月10日，合生创展完成发行本金2.5亿美元8.00%有担保可换股债券。有分析认为，合生创展能够逆市成功发债，也要归功于其良好的财务状况以及扎实的基本面。相比其他三道红线达标但仍陷入债务危机的房企，合生创展较大的优势在于现金流相对稳健且债价明显较B级同业稳定。据了解，合生创展现时标普和惠誉的信贷评级为B/B+，信贷水平优于目前大多数房企，偿付风险可控，且债券在此前抛售潮中较为平稳，在行业寒冬中主营业务仍然展现出了过人的定价能力和销售灵活性，增长表现跑赢同业，投资价值较高。

精耕细作打造差异化竞争优势

一直以来，合生创展紧紧围绕着城市优质资产进行精耕细作，根据客户居住需求以及购买偏好，打造产品IP和细化标准。通过为住户提供优质的产品、服务和配套运营，实现全周期、全场景的服务体系落地。搭建并升级了“顶级豪宅、中高端品质住宅、写字楼及公寓”三大住宅产品线，打造了合生·缦系、帝景系、骏景系、国际城等一系列精品项目，形成了自身差异化的核心竞争力。

同时，合生创展依托智能化技术及管理方式，将科技运用到公司内部管理、营销、销售后端等各个环节，进一步建立了自身的竞争优势，为公司高质量增长提供了充足保障。数据显示，2021年上半年，合生创展实现营业额160.74亿港元，较2020年同期增长约49.7%，股权持有人应占溢利为56.32亿港元，较2020年同期增长约10.4%，营收和净利双增。

在推动地产基本盘稳步增长之外，合生创展积极寻求多元化发展。目前公司已经形成了地产、商业、基建、合生活、投资五大板块并驱发展，科技、养老、文旅、健康、金融等多元业态并存的优化布局。多元化业务的发展，将进一步提升合生创展抵抗风险的能力，保障公司运营的稳定和长期可持续发展。

在“房住不炒”的政策导向下，房地产调控仍将以稳为主。房地产市场也已告别野蛮生长，并将进入管理红利时代，精细化运营成为房企共识。未来，合生创展将继续践行工匠精神，提升产品质量和服务质量，满足业主不断升级的居住需求，推进中国产品向中国品牌转变，做房地产行业的长期主义者。