白云山分拆广州医药赴港上市按下暂停键，拟掏10亿进一步增持

8月7日， 白云山 （600332.SH）公告称将以现金约10.03亿元购买Alliance BMP Limited（联合美华有限公司，简称“联合美华”）持有的白云山控股子公司广州医药股份有限公司（简称“广州医药”）18.1847%的股份。

交易完成后，白云山将持有广州医药90.92%的股份。

这笔交易在2017年初步成型。2017年12月，白云山决定向联合美华购买广州医药30%股权，交易价格为10.94亿元，此后，广州医药纳入白云山合并报表范围。同时，白云山向联合美华授出一项售股权，联合美华可选择在行权期内向白云山出售其所持有的广州医药剩余20%（2020年12月30日广州医药完成增资扩股后，该等股权稀释至18.1847%）股权。

界面新闻注意到，联合美华此前所持广州医药50%股权来自于2007年的股权转让和增资。2007年1月，联合美华以5995.55万元合计受让了广州医药共计9.91%的股权，以外币现汇向广州医药投入增资4.85亿元。股权转让及增资完成后，广州医药变更为中外合资经营企业，白云山和联合美华分别持股50%。

图片：联合美华股权占比情况，来源：白云山公告

若按上述情况，白云山两次从联合美华处购买广州医药合计50%股权，共计花费20.97亿元，则联合美华当初不超过6亿元的投入，15年间涨超两倍。

白云山表示，本次交易将有利于稳定广州医药股权架构，提高广州医药决策效率，促使其进一步聚焦主营业务，拓展广州医药盈利来源并增强可持续发展能力。

广州医药作为华南地区医药流通龙头企业，是白云山旗下大商业板块的核心企业，主要从事医药流通批发及零售业务。截至2021年底，广州医药拥有全资与合资子公司达25家，以广东为主辐射全国，遍布湖南、湖北、福建、四川、陕西、广西、海南各省会城市。其2021年8月正式上线运行的白云物流园项目（一期）是华南地区最先进的药品物流中心之一。

与此同时，广州医药是白云山大商业板块主要资产和贡献业绩的子公司。2021年以及今年一季度，广州医药分别实现营收469.81亿元、121.35亿元，分别占白玉山总营收的68.08%、59.08%。界面新闻还注意到，截至2021年年末，白云山对广州医药期末投资余额为33.13亿元，获投资额在白云山所有子公司中最高。

值得一提的是，2020年9月起，白云山曾一度筹划将广州医药分拆至港股上市，甚至将旗下医药零售和流通业务全部分给了广州医药以解决同业竞争问题。但在今年6月，白云山宣布由于证监会出具的核准批复有效期届满、香港资本市场环境变化等原因中止推进广州医药分拆上市的相关工作。