雷柏科技：营收和净利双降，转型轻资产模式效果不佳

日前，主营鼠标、键盘、手柄等外设产品的雷柏科技（002577.SZ）2023年年报出炉。2023年公司实现营业收入4.14亿元，同比下降7.38%；归母净利润3196.06万元，同比下降14.18%；扣非净利润1741.45万元，同比下降31.37%；经营活动产生的现金流量净额为3760.27万元，同比下降31.57%。

钛媒体APP注意到，公司业绩之所以出现营利双降，主要受消费电子行业需求疲软和期间费用增加影响。实际上，公司上市之初便出现营利双降的情况，或为扭转业绩颓势，公司开始不断跨界寻找新增长点。然而，频频跨界均以失败告终，无奈之下公司开始由向外拓展变为向内深挖，转型轻资产模式，但就目前来看此举可能难以起到提振公司业绩之效果。

二级市场方面，截至4月1日收盘，公司股价收报14.73元，上涨2.58%，总市值41.67亿元。

营收和净利润双降

雷柏科技自设立以来，一直从事鼠标、键盘等电脑外设设备的研发、生产和销售。2011年4月末，公司成功在深交所中小板挂牌上市，一度被市场冠以“键鼠第一股”之称。

2023年年报显示，公司实现营业收入4.14亿元，同比下降7.38%。分行业来看，占公司总营收比重92.61%的消费电子实现营收3.83亿元，同比下滑7.36%；占公司总营收比重6.57%的租赁实现营收2724万元，同比下滑7.12%。

钛媒体APP发现，公司业绩之所以下滑，主要受消费电子行业需求下滑和期间费用增加影响。

据研究机构Canalys报告显示，2023年全球PC市场的出货量同比下降了14%，这是继前几年增长后的首次大幅下滑；同年，中国PC市场（台式机、笔记本）出货4120万台，同比下降17%。这一降幅超过了业界的预期，或表明全球PC市场正面临着严峻的挑战。另外，商用和消费领域产品的增长均有所放缓，亦导致整体市场需求的疲软。

更为关键的是，据雷柏科技透露，在上述背景之下，公司新品上市产能有限，新老磨合交替，也导致了其产品销量有所下降。

另外，2023年公司期间费用同比增加。财务数据显示，2023年公司期间费用为8444.2万元，较上年同期增加764.61万元；期间费用率为20.37%，较上年同期上升3.21个百分点。

值得注意的是，在期间费用之中，公司研发费用同比增长10.87%。数据显示，2020年至2023年，公司研发费用分别为1594万元、2257万元、2538万元和2800万元，占营业收入比重分别为3.54%、 4.64%、5.67 %、6.97%。

虽然公司近年来研发费用在逐步增加，但是如果把时间线拉长，其实当前研发费用也仅是回到上市之初。另外，公司研发费用占营业收入比重与同类型上市公司相比明显偏低。财务数据显示，2020年—2022年，漫步者分别为6.16%、5.92%、6.32%；新北洋分别为15.45%、12.23%、13.93%；歌尔股份分别为6.12%、5.5%、4.96%。

转型轻资产，效果不佳

实际上，公司上市之初，即出现营收和净利双降的情况。2010年—2013年，公司分别实现营业收入6.49亿元、5.65亿元、4.6亿元、3.96亿元，净利润分别为1.1亿元、1.02亿元、0.74亿元、0.33亿元。

或为扭转业绩颓势，公司开始不断寻找新的增长曲线。2014年，公司以5.36亿元并购乐汇天下，进入游戏产业，结果2015年爆雷，2016年退出游戏业务；2016年，公司又与腾讯合作，开展无人机业务，并成立深圳零度智能飞行器有限公司，但从相关报表可查到，该子公司净利润仅1.17万元，基本可以忽略。另外，公司也曾从事机器人行业，但2020年受疫情影响，销售额从上年同期0.8亿元下降到0.03亿元。

随着上述跨界的接连失利，让公司在寻找第二增长曲线之路上心灰意冷。无奈之下公司开始转换思路，从向外拓展变为向内深挖。2019年之后，公司便做出了重大改革，从以前的重资产转为轻资产，生产模式由自主转为外协，专注产品研发和设计。换而言之，公司放弃了十几年的生产制造之路，转型为类似小米的互联网数码品牌公司。

如果多元跨界对于企业来说是长出三头六臂，那么资产模式的调整就是从根本上洗髓换血达到脱胎换骨，重塑企业核心的目的。转为轻资产确实让公司降低了成本，摆脱制造业的包袱。据财报显示，2020年至2023年雷柏的管理费用分别为1172万元、1161万元、1159万元和1200万元。要知道在2015年公司的管理费用高达1.05亿元。同时，近年来公司的销售费用也控制在5000万元左右，相较以前已经缩减大半。

而在产业结构方面，闲置厂房的租赁业务已经成为公司的第二大利润来源，2023年该项业务营业收入以达2724万元，毛利率为68.95%，甚至比当初的消费电子主业还要高。

按理说瘦身之下的雷柏科技在业绩上应该有所突破，只不过从其近年来的财报数据看，如今的雷柏科技依然是外强中干。2020年至2023年，公司营收分别为4.5亿元、4.87亿元、4.47亿元和4.14亿元；归母净利润分别为0.47亿元、0.43亿元、0.37亿元和0.32亿元。从上述数据来看，公司营收显然是止步不前，更为糟糕的是净利润还出现了下滑。

对此，有行业人士告诉钛媒体APP，从财报数据来看，虽然公司转变了经营模式，但是明显未摆脱业绩困境。之所以出现如此情况，或许可以理解为目前公司还处于由重到轻的资产阵痛期，加之多次跨界转型失利带来的产业结构震荡。