“困境反转”？业绩连亏三年后，金刚玻璃搭上HJT的东风！

在HJT电池成为主流的当下，相关概念股行情如烈火烹油。

6月24日， 金刚玻璃 盘中涨停，收报53.5元/股，创下历史新高。实际上，在去年2月初，该股也仅有7元/股左右价格，仅用一年多时间便实现超6倍涨幅，令人为之惊叹！

而就于前一日，金刚玻璃在苏州召开了光伏异质结技术交流会，并公布了HJT产业链取得重要突破，获得广泛关注。

专注特种玻璃，业绩三年亏损超4亿！

资料显示，金刚玻璃成立于1994年，2010年成功登陆深交所。作为一家集研制、开发、设计、生产和销售和安装于一体的特种玻璃综合供应商，其曾因负责奥运会主场馆鸟巢项目的玻璃幕墙一时名声大噪。

业绩方面，公司上市即巅峰，2010年盈利达0.44亿元，创下最佳水平。此后十多年的时间里，即便公司营收规模有所增长，但归母净利润水平却是一年不如一年，尤其是财务造假事件被揭发后，公司经营发展“举步维艰”。

根据证监会查明的数据显示，金刚玻璃在2015年至2018年4年期间均有财务造假行为，期间虚增营收、利息收入及营业利润。由此，公司也受到了广东证监局60万元罚款。

事件影响下，2019年开始，公司经营发展阻力重重，连续三年陷入亏损旋涡，截至2021年度，公司3年累计亏损高达4.21亿元。

在各项产品业务上，公司钢门窗防火型材、安装工程、安防玻璃三大产品收入急剧下滑，尤其是安防玻璃业务于2021年度营收仅剩0.54亿元，占比总营收不足2成。

今年一季度，公司盈利能力继续恶化，实现归母净亏损0.31亿元，同比下滑8545.46%；营业收入同比下降11.24%至0.79亿元。

对此，公司表示受疫情及行业不景气等诸综合影响，传统业务毛利率呈下降趋势。

抛42亿元“豪赌”HJT电池

面对业绩的持续萎靡，公司似乎抓住了提振业绩的最后一根稻草，积极布局异质结 太阳能 电池、光伏组件业务。

2021年6月，公司正式进军光伏电池组件业务，投资8.32亿元建设1.2GW大尺寸半片超高效异质结太阳能电池及组件项目；其后仅用10个月时间，异质结电池生产线就完成首片下线，2022年3月12日已初步投产。

2022年6月，金刚玻璃再度加码HJT，拟与控股股东欧昊集团共同出资设立一家子公司，以此作为实施主体，建设4.8GW高效异质结电池片及组件项目，建设周期为18个月，公司初步预估项目总投资额为41.91亿元。

值得一提的是，截至2022年一季度末，公司账面货币资金也仅有1.85亿元，其中还包括受限资金，而面对高达数十亿的投资款，公司真的能负担得起么，这一点也遭到了深交所的质疑。

6月20日，深交所向金刚玻璃发关注函，要求定量分析公司、欧昊集团是否有能力完成光伏项目出资、光伏项目投资是否会对已有业务产生重大影响、是否具备还款付息能力等等。

实际上，这并非公司首次“跨界”光伏产业，早在2006年，公司便携手中山大学、深圳能联公司联合研发低成本太阳能光伏建筑一体化材料产业化关键技术，并于2007年成功研发出玻璃光伏建筑组件，2011年投产太阳能晶硅电池片生产线。

但紧随行业内竞争日趋激烈，光伏产业面临产能过剩、价格下滑压力凸显，作为光伏产业中的重要配套产品的光伏玻璃也受到了极大影响，为此公司转变了经营方向。

财报数据显示，2010年至2017年，公司实现光伏玻璃收入分别为5240.17万元、6648.48万元、4991.73万元、        2668.88万元、985.85万元、418.39万元、130.39万元、67.62万元。而至2018年，该部分业务收入已没有披露。

所以，站在当前时点看，公司再次“跨界”光伏，真的能成功“翻盘”？

HJT想象空间有多大？

从行业角度看，在双碳目标指引下，光伏行业利好不断，且紧随光伏平价上网时代的到来，HJT电池成为公认的下一代主流电池技术方向。

HJT电池全称为晶体硅异质结太阳能电池，具有工艺流程短、光能转化率高、降本空间大、低温系数、稳定性优等特点，在光电转换效率最高可达26%。

对此， 广发证券 认为，2022年HJT电池“通过微晶化提效，通过银浆本土化、银浆耗量降低、硅片厚度降低实现降本，并通过规模效益来推动整个HJT行业成熟”的趋势不变。2022年全年，有望看到20-30GW的异质结扩产规模。

受益于此，光伏异质结背后的“卖铲人”纷纷上阵，而金刚玻璃便是其中的一员。

从技术角度看，目前 隆基绿能 硅异质结光伏电池经德国哈梅林太阳能研究所测试，M6全尺寸电池(274.4c㎡)光电转换效率达26.50%，创造了大尺寸单结晶硅光伏电池效率新的世界纪录。

相较于此，金刚玻璃虽不及隆基绿能出色，但爆发出的潜力无限。

金刚玻璃在近期接受投资者调研时披露，公司的微晶线HJT电池平均转换效率达到24.95%，最高转换效率已达25.2%，异质结组件量产功率稳定达到700W+。

目前公司可以向市场提供核心产品210mm高效异质结电池片和600W+、660W+、700W+等多个品类异质结、PERC组件，且首批210异质结微晶电池海外订单已经实现交付。

可以见得，公司自确定光伏产业战略发展方向后，在HJT发展上铆足了劲。一季报显示，公司主动调整了传统业务与光伏业务占比，本期收入中光伏项目收入占比提升至76.01%，传统业务收入占下降为23.99%。

不过，值得提醒的是，随着HJT进入量产“临界点”，越来越多的新老玩家争相入局，今年以来包括 东方日升 、 爱康科技 、 海源复材 、 京山轻机 等接踵而来，行业扩产风风火火。

面对竞争如此激烈的市场，持续降本提效是关键，金刚玻璃能否在新一轮的扩张潮中“脱颖而出”？有待进一步考察！