告别果链一年，欧菲光从哪儿挣钱？

和 苹果 “脱钩”这一年，国内光学龙头 欧菲光 努力消除失去这一海外大客户的影响，试图自救。

但从业绩和股价看，这条路还很漫长。

2021年，欧菲光营收228.44亿元，同比下降52.75%；归母净亏损26.25亿元，亏损同比扩大34.99%。今年一季度营收45.93亿元，同比减少37.65%，归母净亏损1.8亿元，去年同期则盈利7720万元。

2017年，欧菲光通过收购索尼位于中 国华 南的工厂，进入苹果供应链，成为国内唯一一家安卓、苹果供应链全覆盖的模组厂商。其股价一度冲至26元/股，市值超过千亿。

去年3月，欧菲光公告证实收到境外特定客户的通知，特定客户计划终止与公司及其子公司的采购关系，后续公司将不再从特定客户取得现有业务订单。

这一特定客户即为苹果。欧菲光当时表示，除境外特定客户外，公司其他客户业务仍有较大规模，公司不会因特定客户业务停止而倒下；公司接下来要聚焦光学业务，坚决发展微电子业务；公司要全力以赴，一年内让外界对欧菲光改观。

如今欧菲光已连续两年亏损，股价跌至6元/股附近，市值200亿元左右。

苹果影响有多大？

欧菲光并未在公开资料中披露与苹果业务所占营收比重，但分别在2018年11月和2020年8月，在投资者股东平台回应：“苹果业务占比不高”，“公司不存在单一客户依赖”。

过去一年，欧菲光将目光放在智能汽车行业，智能汽车事业部聚焦智能驾驶、车身电子和智能中控三大类产品线，已经有多个车载摄像头产品投入量产。

近日，欧菲光回应深交所年报问询函，离开苹果影响几何得以窥见。

根据回复函，因为与国外特定客户终止采购关系，销售收入同比减少127.93亿元，还承担了与其相关子公司终止采购的固定成本；因国际贸易环境发生较大变化，公司H客户智能手机业务受到芯片断供等限制措施，导致对该客户销售收入同比减少 83.37亿元。

因此，受国外特定客户和H客户影响，欧菲光收入就一共减少了211.3亿元，这几乎接近其2021年的总营收。

2022年一季度，欧菲光与国外特定客户和H客户的销售收入共同比减少28.32亿元。其中，与国外特定客户销售同比减少17.39亿元。

不难看出，国外特定客户即为苹果，H客户即为华为。

来源：罐头图库

事实上，除了营收，退出果链还对欧菲光产生了其他影响。

2011年，欧菲光发生资产减值损失11.7亿元，其中计提固定资产减值损失5.75亿元，而当中与国外特定客户相关的资产减值损失为3.72亿元，占比64.7%。

欧菲光解释称，虽处置了与国外特定客户相关的大部分资产，但受产线配套复杂程度、客户加工需求、预算等因素的影响，没有就部分与国外特定客户相关的资产与原来打算收购的方面达成交易。

值得注意的是，智能手机市场整体不振也对欧菲光产生了影响。公司2021年实现国外销售收入55.56亿元，同比减少149.76亿元，其中127.93亿元受苹果影响，但下游智能手机销量下滑、配置降低及市场竞争加剧等因素导致公司国外收入下降也有约11亿元。

毛利率骤降，芯片短缺影响大？

如果整体营收层面比较，欧菲光和同行公司处于同一水平。

来源：企业公告

但在智能汽车业务方面，欧菲光智能汽车类产品营业收入10.25亿元，毛利率为1.48%，同比下降15.69个百分点。

同类可比的 均胜电子 、 华阳集团 、 德赛西威 ，智能汽车类产品毛利率分别为11.46%、22.29%、24.6%。以1.48%的毛利率来看，欧菲光处于较低水平。对此，欧菲光表示，是由于规模较小，成本优势有待释放，以及与可比公司客户结构不同。

对于毛利率下降原因，欧菲光表示是全球新冠疫情，叠加芯片短缺和全球汽车供应链体系震荡下，上游芯片价格大幅上升等影响，若剔除该部分影响，公司智能汽车类产品毛利率为14.16%，较上年同比下降3.01%。

欧菲光智能汽车类产品是全年唯一实现营收增长的产品，同比增长32.02%，但在营收中占比仍较低，不足5%，为4.49%，光学光电和微电子产品二者合计仍构成欧菲光超九成的营收。

业内人士指出，车载摄像头需要多种元器件，欧菲光提供其中的镜头还有封装工艺和软件，其他都需要其他厂商提供。其他厂商涨价自然利润下降，如果欧菲光一直是这样的模式，利润空间难以做大。

值得一提的是，欧菲光在元宇宙业务上展示出野心，持续加强VR/AR镜头研发。欧菲光在VR/AR领域的产品布局包括光学镜头、影像模组、光机模组和整机组装制造等。在光学镜头方面，欧菲光可以提供VR非球面透镜、VR/AR镜头组、VR目镜等产品。

来源：罐头图库

欧菲光还透露，目前公司已有多个VR/AR项目处于定点开发中，并有部分项目成功实现转量产，客户与合作伙伴涵盖国内外知名厂商。2021年末，欧菲光短期借款余额18.06亿元，同比下降43.71%，且短期借款到期时间分布比较均匀，不会出现集中到期压力。公司一年内到期的非流动负债为39.33亿元，同比上升 13.75%。公司长期借款余额26.95亿元，同比下降60.43%。上述负债合计84.33亿元，同比下降37.41%，整体呈下降趋势。

2021年末，货币资金余额为36.28亿元，资产负债率为 60.68%，较2020年末73.71%下降。

值得注意的是，2020年、2021年加上2022年一季度，欧菲光已累计亏损超40亿元，达到47.56亿元。今年业绩成色是欧菲光避免“ST”的关键。