潮汕两兄弟卖珠宝,又一次闯关IPO！

屡战屡败，屡败还屡战，张靓颖代言的周六福又来闯A股了。

近日，周六福珠宝股份有限公司(以下简称“周六福”)于证监会官网再次公布了招股书预披露，拟谋求深市主板上市。招股书信息显示，周六福拟募集资金约14亿元，将分别用于营销网络扩建项目、品牌营销及门店综合能力提升项目等，其中营销网络扩建项目拟投入6.82亿元。

此前曾两次IPO失利

资料显示，周六福是集珠宝首饰研发设计、生产加工、连锁销售、品牌运营为一体，主要运营“周六福”珠宝品牌。目前，公司重点布局三、四线城市，线下以加盟为主要销售模式，截至2021年末，周六福拥有加盟店3694家、自营店70家。

作为知名珠宝品牌，周六福谋求登陆资本市场时日已久。早在2019年5月，周六福首次递交招股书，拟在深交所主板上市，保荐机构为广发证券。后因受聘的会计师事务所正中珠江被证监会立案调查，其IPO审查被中止；同年12月，周六福更新完招股书，但最终遭发审委否决。

2020年9月，周六福再度递交上市申请材料，准备在深圳证券交易所主板上市，保荐机构变更为“民生证券”，然而却基于经营存疑，再度被拒之门外。

短暂的沉寂后，2021年3月，深圳证监局官网披露，周六福接受中信建投的辅导，并在深圳证监局进行了辅导备案。

证监会官网信息则显示，周六福于今年6月20日获证监会接受材料，22日其申请获受理。如今，周六福正式披露招股书，这是它三年之内第三次向A股发起冲刺。

招股书显示，此次周六福拟募集资金14亿元，拟在深市主板上市。IPO拟公开发行股份不超过6,000万股，公司股东不公开发售股份，公开发行的新股不低于发行后总股本的10％。

在募集资金用途方面，周六福拟将6.82亿元用于营销网络扩建项目；1.09亿元用于电商平台升级项目；2.68亿元用于品牌营销及门店综合能力提升项目；补充流动资金3.41亿元。与上一版招股书相比，电商平台升级和品牌营销、门店综合能力提升为新项目。

“姓李不姓周”

李氏兄弟持股超9成

发展多年，“周六福”的品牌在黄金珠宝市场中已具有一定辨识度。参考名字多少有些相像的黄金“老字号”们来看，“周六福”、“周大福”、“周生生”、“周大生”一系列“周氏兄弟”，令人怎么看都有几分似曾相识。

不过，周大福的创始人为广东顺德人周至元，周生生的创始人同样来自广东，名为周芳普，这两家都在香港发扬光大，并成为业内公认的老字号。而周大生则创立于1999年，创始人为福建福清人周宗文，虽然尚谈不上老字号，但也在2017年成功登陆深交所，成为资本市场的一员。

相比之下，周六福既不姓周，亦非来自香港的“老字号”。

招股书显示，周六福的实控人是来自广东潮汕的李伟柱、李伟蓬两名李氏兄弟，而发迹之地则是深圳罗湖区的水贝村。如今，水贝村已发展成为全国最大的珠宝产业基地，创造了全国超过50％的珠宝交易额。

▲李伟柱

据了解，李伟柱生于1977年。2000年，在广东外语外贸大学市场营销专业毕业后的李伟柱被分配到老家潮阳的银行工作。由于在工作中经常与许多珠宝商打交道，加上有很多朋友也在经营珠宝加工厂，让李伟柱对对珠宝行业有了较全面了解。

▲李伟柱

彼时，中国珠宝行业还处于垄断的状态，没有充分竞争，而珠宝本身还具备保值的特质，行业潜力十足。2002年，李伟柱毅然在深圳水贝村创办了一家珠宝镶嵌厂，赚得了第一桶金。不久后，兄弟李伟蓬也加入了。2004年，兄弟俩在深圳水贝珠宝首饰集中区正式成立公司。

▲李伟蓬（右）

事实上，这家公司原本并不叫“周六福”，而是深圳市周天福珠宝首饰有限公司。2005年9月，公司还申请过“周天福”的商标。2012年3月，公司更名为“深圳市周六福珠宝有限公司”，4个月后，再度更名为“周六福珠宝有限公司”，并于2018年11月变更为股份有限公司。

招股书显示，目前，周六福的控股股东为若水联合，持有公司36.45%股份。周六福的实际控制人为李伟柱、李伟蓬。其中，李伟柱担任公司的董事长，通过若水联合、上善联合、宁伯创明、少伯投资和美裕投资间接持有公司合计67.24%的股份；李伟蓬担任公司副董事长，通过乾坤联合间接持有公司26.85%的股份。李伟柱和李伟蓬合计持有周六福94.09%的股份。

收入依赖加盟模式，能否凭借电商突围？

周大福、周生生、周大生、周六福“周姓珠宝F4”中，周六福是唯一一家尚未登录资本市场的珠宝品牌，而在规模上，周六福目前也也与老牌同行们存在一定差距。

2021年，周大福、周生生和周大生的营业收入分别为804.74亿元、180.01亿元和91.55亿元；净利润分别为54.44亿元、5.26亿元和12.25亿元。

而2019年、2020年和2021年，周六福分别实现营业收入22.73亿元、20.82亿元和28.29亿元，净利润分别为4.03亿元、3.86亿元和4.29亿元，扣非净利润分别为3.87亿元、3.54亿元和4.10亿元。虽然2020年公司营收与净利润双双出现了下滑，然而2021年的业绩却创出了历史新高。

需要指出的是，光彩业绩的增速背后，周六福靠的并不是品牌制造，而是对加盟业务的依赖。

报告期内，周六福主营业务收入主要来源于加盟业务板块。2019-2021年，公司加盟板块主营业务收入分别为17.9亿元、13.36亿元和15.55亿元，分别占整体主营业务收入的82.05%、66.77%和57.45%。即便加盟板块业务占比呈现下滑趋势，但仍旧是周六福的核心收入来源。

周六福在招股书中坦称，目前加盟板块业务占比虽呈现逐年下降的趋势，但在公司内部仍处于重要地位。目前，周六福仍维持着“加盟模式为主、自营模式为辅”的业务模式。

加盟模式能够使公司在发展前期以较低成本和更为灵活的方式迅速占领市场，但经营管理的主导权由加盟商自行把控，不排除加盟商因自身利益考量违规经营的风险。

另外，若加盟商自主撤店或转为投资其它珠宝品牌，而公司又无法对空缺的渠道进行及时、有效的招商和调整，则公司收入将面临增长放缓甚至下降的风险。

基于此，周六福近两年开始增加自营店的数量，2020年全年新增18家自营店、2021年全年新增30家自营店。自营模式收入也从2019年的17.95％大举升至42.55％，其中电商占比28.14％。

 ▲周六福董事长李伟柱和品牌代言人张靓颖

周六福表示，其主要以全资子公司周六福电商开展线上运营，报告期内电商业务蓬勃发展，电商业务主营业务收入占比从2019年的12.95％提高到2021年的28.14％。近年来公司还积极探索直播带货等方式，开拓特色产品，通过线上线下相互赋能的方式促进品牌运营和发展。2021年度，京东和唯品会成为前五大客户中的前两位，合计占比营收超过8％。

受疫情影响，各类消费均将电商作为发力渠道，黄金珠宝也不例外。在刚过去没多久的618，周大生、中国黄金，周大福等品牌均有亮眼表现。以中国黄金为例，其在大促期间累计直播7442场，还与天猫联名推出“珍如金”投资金条并广泛推广种草。

开源证券研报指出，黄金珠宝头部品牌积极参与电商大促，线上渠道有望成为行业增长的重要增量。大环境如此，发力电商能否成为周六福的突围之路，还有待观察。

此次，第三次闯关A股的周六福，不知能否成功摘金。

来源：中国基金报、上海证券报、蓝鲸财经、一波说等