徐诺金：中国金融改革的方向及路径

　　十八届三中全会对中国下一步的总体改革进行了系统而全面的战略部署，其中金融改革是整个改革核心中的核心。如何把握下一步中国金融改革的趋势和总体战略？就此，2013天下潮商经济年会组委会邀请天下潮商传媒集团特约经济学家、中国人民银行调查统计司副司长徐诺金，为潮商作专业深度解读。下面节选徐诺金主题演讲的精彩内容：

　　各位先生们、女士们下午好，很高兴有这么个机会参加我们世界上名不虚传的潮商的经济年会。我也是很有缘分，因为我在人民银行广东广州分行，在广州也生活了十多年，刚刚从中国人民银行广州分行调到总行，在广州期间跟我们潮商的朋友们应该都很熟悉了。刚才余斌部长把我们十八届三中全会的精神给大家做了非常好的介绍，所以从2013天下潮商经济年会看，潮汕人确实对商机的捕捉是非常敏感和迅速。

　　我想借这个机会给大家介绍四个方面的内容。

　　第一个，十八届三中全会金融改革有哪些内容？

　　第二个，金融改革的方向是什么？

　　第三个，金融改革里头怎么达到确立的目标，沿着这个方向努力？

　　第四个，要真正达到十八届三中全会在10年之内所确立的系列改革的目标，我们还需要做哪些理念上观念上的转变？

　　金融改革是经济改革核心中的核心

　　十八届三中全会整个报告里面，从经济体制改革到我们金融体制改革，其实金融体制改革有关内容在十八届三中全会报告里面写的篇幅并不多，金融体制改革只是其中的一项任务之一，占的比例非常小，但是整个经济体制改革核心，实际上金融体制是核心中的核心，所以金融体制改革应该关系到整个经济体制改革的全局。

　　关于金融体制改革，我把它总结为四个方面15项主要的改革任务。

　　第一项，金融市场的建设。金融市场的建设，大概分为6个方面：第一，就是要放宽金融市场的准入，非常明确的一条，允许民营资本依法作为银行发起人，作为金融机构的发起人进入金融行业。

　　第二，推进我们的政策性金融体制改革。

　　第三，股票发行市场的注册制。现在股票市场基本上是从原来的审批改到后面的报备，报备是备案制也是审批。现在来讲，从报备审核变到注册，这是一个非常深刻的变化。

　　第四，提高融资的比重。通过这些年来的发展，直接融资和间接融资的体制发生了很大的变化，但是我们直接融资的比重还不是特别高。这中间股权融资，你们在座的企业家，你可以出让一部分股权来向市场融资。

　　第五，建立经济补偿制度，建立住宅保险。

　　第六，发展普惠金融。金融干的都是锦上添花的事情，以后金融要从锦上添花更多推向普通的公众，普通的中小企业，帮助发展好的企业锦上添花以外，我们还要扶持弱势行业、企业和农村农民等等，这叫普惠金融，普及到广大的人民群众。

　　金融监管的改革，完善我们金融监管协调制度，因为我们现在的监管是一行三会，这中间存在很多监管的真空。建立中央和地方的监管职责，这一条很重要。大家要注意，有点像美国，美国是联邦的监管体制和州立的监管体制，地方上也有很多地方性的金融机构，中央和地方监管职责怎么划分也是十八届三中全会重要的一项。建立存款保险制度，我国现在所有银行，它是没有存款保险制度，是中央的隐性保险，是人民的隐性保险，出了问题基本上是机构不同，每隔一行一策来解决。建立金融机构失败的市场化退出机制。在鼓励金融机构进入的同时，也要让失败金融机构及时退出。关于这一条，我想有些潮汕企业家可能都清楚，你比如说广东汕头商业银行，关了十几年没有退出，后来周泽荣先生通过改进重组，后来改制为华兴银行。这说明我们的退出机制还不灵敏。

　　第二个方面，金融改革的基本方向。大概就是以下几个方面。

　　第一，增加市场主体，提高市场竞争，这是大的方向。

　　第二，放宽价格管制，使价格真正从市场中由供求关系来决定，并且引导整个金融资源的市场化配置。

　　第三，鼓励金融创新，强化市场约束。由市场发挥作用，你经营得好你就可以发展更快；你经营得不好，就及时退出市场，进行资源重新配置。

　　第四，完善金融监管制度。

　　第五，扩大金融业对内对外开放，还有跨境的金融交易等等。

　　从以上几个方面我们可以看出，应该说我们金融监管通过这些改革来看，可以概括为这五个方面。

　　加快改革步伐严控风险

　　第三个方面，我们怎么样达到这些目标？

　　我这里主要跟大家介绍一下利率市场化，汇率市场化，资本项目可兑换，民营银行确立和股票发行制度改革，保险制度改革和监管体制完善。

　　第一，中国利率市场化开始得很早，应该说从96年就已经开始，到现在经过了17年的改革。过去存贷款利率包括贷款品种、贷款期限结构，贷款利率浮动，全部由中国银行利率调整表决定。通过96年以来的改革，到现在为止，市场银行存贷款利率绝大部分由市场决定，现在只保留一条，存款利率的上线，为什么保留？就是因为现在的存款保险制度还没有建立起来，现在的金融机构的存款自主定价的能力还有缺陷，所以在这一条我们其实保留了最后一条底线。

　　保住最后一条底线，对我们银行存贷利差有影响。这里面的利差应该说在前些年是比较高的，这些年来随着利率市场化不断放宽，存款利率利差进一步缩小。

　　利率市场化改革目标就是要放宽内地管制，利率由市场供求关系决定，其中完善我们利率调控体系，就是我们利率市场化并不见得中央银行完全放弃利率不管，市场基准利率还是由中央银行来决定的，像美国的联邦储备利率，从过去的2.5%调到后面的0.5%。所以各国的中央银行利率都有作为一个调节的工具，在这个市场上最基准的利率它是有决定作用的。

　　利率改革分为三步，第一步近期，完善利率定价机制，提高商业银行自主定价能力。作为近中期，就是要完善市场利率的央行利率的形成机制，以哪个利率作为基准，几个利率之间保持同向联系和传导要通过利率完成。最后一步就是完全放开。

　　第二，社会融资结构的变化。刚才我讲到，我们过去的市场上的融资结构基本上100%是银行贷款，02年是92%是银行贷款。市场上融资方式，包括各位在座的企业家都有深刻的体会，就是你们现在上市，融资方式比过去已经多了很多，你们谈判的空间已经很大了。提高直接融资比重，促进我们金融产品投资者融资多元化发展。

　　第三，市场汇率化改革。从05年以来我们整个汇率体制市场作用已经不断扩大在供求关系里头对汇率的影响，但是中央银行为了保证汇率的波动幅度和人民率汇率升值空间，央行还是有一些不断的日常性的干预。从05年以来，人民币兑美元的汇率经历了五个阶段的改革，到现在为止留下最后一个就是说减少央行在市场上常规性的干预，完善人民币汇率形成机制。应该说金融的改革不可能一下子放开，它得一步一步来朝着这个目标方向走。

　　资本项目可兑换，对现在的企业家来说，你们在经营企业过程中，原材料的采购和你们的商品的出口换汇基本上是可兑换。现在呈现了一个资本项目下有一部分还是受到了兑换的限制，这个也在不断地提出资本项目兑换的便利化，不断减少行政审批，减少限额控制，不断为企业经营提供方便。加快人民币项目的可兑换，总体上来说条件基本具备。

　　转变跨境资本流动管理方式，便利企业走出去，使企业在全球市场上配置资源，配置你的资产，是资本跨境流动迫切需要，也是人民币资本项目可兑换的重要方式。

　　管理方式也是要从现在的审批制正面清单转变为负面清单监控型，在企业方面重点对一些不遵守有关规定的企业进行管理，经营状况和信誉良好的企业就可放松管理，在这方面，目的是促使我们的企业能够更便利地利用国际市场发展自己。

　　资本和金融交易也是这个问题。金融交易就是说，将来企业除了资本项目和实业投资之外，还允许你投资国外市场，投资国外金融市场，比如期货市场等等，这是金融的交易，在这个方面要进行有序的放开。

　　这些放开当然是在宏观管理的框架下实行的，我们在放开的同时怎么样完善我们的管理。

　　鼓励民资进入金融业完善监管体制

　　第四，大家比较关心民营银行设立。民营银行现在大家有一个误会，以为现在所有银行股权都是国有的，其实不对，我国现在除了工农中建几家大银行之外，商业银行、农村信用社和其它非银行金融机构等等，其中相当大的股份是民营资本，现在唯一的一条控制就是还不允许民营资本作为发起人来成立银行，现在都有一条要求就是说，你必须拽上一个商业银行作为发起人，由他来带大家成立这个银行，这是现行的管理规定。

　　根据十八届三中全会的规定，以后就是要放开这一条，就是要允许民营银行自身作为发起人建立银行。刚才有对话嘉宾提到潮汕商会准备成立理财银行，在这种政策环境下，你现在就有资格了，你现在就可以作为发起人成立理财银行。这条政策还没有正式出台，但现在企业家想成立民营银行的热情很高。我这里列了一下，现在已经在工商注册的有想法成立银行的，这里面已经有几十家了。由此可以看到大家成立民营银行热情是很高的，我们要鼓励更多民营资本进入我们的金融行业。

　　第五，股票发行制度的改革，就是说以后股票的发行定价完全由市场来决定。以后想上市的企业，比现在的很多规定少，比如要求从事哪些行业，要求要几年盈利的，那以后就不需要了。也许现在这个企业是个空壳，只要你做出股票上市的可行性报告，只要让市场相信你的可行性报告是可以的，你就可以注册上市，上市的价格由你跟投资者之间来确立。所以我所理解的注册制，就是股票注册制改革，这个有充分的信息披露为前提。你要把你上市一系列信息更全面、更准确、更及时告诉你的投资者。这就需要完善我们的会计师事务所中介，要完善我们的上市推荐制度，要完善我们的上市公司的退出制度，要完善我们企业退市和企业失败过程里头的责任人确立问题，比如说欺诈，在一些故意把公司搞垮转移资产的行为，那么要有严格法律规定和制约。现在你看整个上市公司，一上就不退，整个投资的股市，把它变成一个政策性的股市。

　　保险制度的改革，要放开前端，鼓励后端。

　　完善监管体制，目前我们监管体制也是经过几次演变而来。目前人民银行主要负责货币政策，金融稳定等等清算体系，银监会是管银行，证监会管证券，保监会管保险，这中间存在重复管理以及管理真空的问题。这里头提出中央和地方金融监管划分问题，提出存款保险制度退出问题，提出了金融机构失败之后的市场退出问题。什么叫金融机构的市场退出？这中间也存在很多监管制度的完善。比如说农村信用社包括城市信用社，也包括一部分城市商业银行亏本，已经把资本完全吃掉，亏损占到存款的40-50%了，可银行还在开门，市场上能让这样的银行存在吗？这样的银行在我们整个市场来讲，是起到了一个好的作用还是坏的作用？关于民营资本的设立，前面是有定性的，就是要加强监管的程序。在监管前提下，很多改革措施要到位，真正达到改革的目标，真正要使我们改革沿着正确方向发展，我们整个改革步骤必须非常稳健，改革的相关配套措施必须非常完善。