腾讯音乐Q3营收增速止跌 SVIP用户超1000万

今日，腾讯音乐娱乐集团（下称“腾讯音乐”）披露其截至2024年9月30日止第三季度的业绩。

营收方面，腾讯音乐增长较为稳健，总收入为70.2亿元，同比增长6.8%，连续四个季度同比下滑后恢复增长。**业务拆分来看，在线音乐服务成为营收增长主要 驱动力 ，较去年年同期的45.5亿元同比增长 20.4%至54.8亿元。

盈利能力方面，调整后净利润为19.4亿元，同比增长29.1%。此外，毛利率连续多个季度增长，由2023年同期的35.7%上升至42.6%。腾讯音执行主席彭迦信表示，音乐订阅用户数量的稳步增 长和 音乐服务的多元化继续推动整体增长和盈利能力。

值得注意的是，腾讯音乐付费用户数量同比增长15.5%至1.19亿。SVIP用户超过1000万，高于市场预期。受之带动，腾讯音乐ARPPU同比提升4.8%至10.8元。

对于毛利率的提升，腾讯音乐高管在夜间举行业绩会上总结了三点因素：

其一，在线音乐业务的增长，包括线音乐付费用户群的不断扩大与和ARPPU的提高。此外，社交娱乐领域广告与和会员数量的增长也对毛利率有良好影响。

其二，公司在管控成本方面采用了ROC的管理模式，使得版权成本与音乐利润成本的增长低于总营收的增长。

其三，自制与共创内容在腾讯音乐播放平台的份额逐步升高，毛利率也因此有所提升。

海豚投研 互联网 传媒 团队则认为，腾讯三季度业绩基本符合被指引调整后的低预期。该团队指出，腾讯音乐订阅用户数增长显示承压态势，环比新增200万，相比前两个季度大幅放缓。但社交娱乐正在慢慢走过调整阴霾，略高于市场预期。

对于后市展望，该团队认为腾讯音乐的核心逻辑早已经切换到音乐订阅上，若腾讯音乐订阅用户数有超预期增长将会对股价有较为快速的提振作用。该团队还表示，三季度暂未观察到太多ARPU“超预期”拉动，后续关注订阅用户转化以及转化节奏。

截至2024年9月底，腾讯SVIP用户超过1000万，ARPPU和用户粘性高于非SVIP 用户。但渗透率仍然较低，仅占总月活用户数的1.38%。

腾讯音乐管理层也表示，大部分由普通VIP用户转化而来，目前SVIP用户规模水平仍然较低。其中，年轻一代用户占比较高，基于此，腾讯音乐也将关注挖掘年轻人占比较高的电动车用户在跨设备方面的特权来进一步提升SVIP规模。

对于后市营销策略，腾讯音乐管理层表示，将在今年第四季度与明年一季度进行收紧，转而侧重于提升内容价值与音质音效，提升用户活跃度。